出品 | 虎嗅科技组

作者 | 丸都山

编辑 | 廖影

(资料图)

头图 | 视觉中国

在不被大部分人看好的情况下，小米完成了一次 " 鲤鱼打挺 "。

北京时间 8 月 30 日晚间，小米集团发布了 2023 年第二季度财报，期内实现营收 673.5 亿元人民币，相较于去年同期下滑 4%，但高于市场此前 651.3 亿元的预期；经调整净利润达 51.4 亿元，同比增长 147%；期内毛利率也创下 21.0% 的历史新高。

值得一提的是，今年上半年，小米经调整净利润达到 84 亿元，这个数字已接近去年全年经调整净利润水平。

从外部环境来看，最近两个季度智能手机市场仍处于颓势，小米最依仗的海外市场印度，其官方也在不断打压中国厂商。在此背景下，小米上半年的成绩，显得成色十足，以至于在财报发布后的电话会议上，多位行业分析师在提问时都以 " 恭喜 " 作为开场白。

图片来源：小米财报

不过，从财报上的几项细分数据来看，当下的小米同样暗藏隐忧。

小米做对了什么？

两周前，雷军在北京国家会议中心完成了例行的年度演讲。

除了强调小米冲击高端的决心外，雷军在年度演讲上还罕见地 " 自揭伤疤 "，与台下观众分享了公司管理层在小米 11 系列上做出的误判，以及后续发生的一连串糗事。

能让雷军如此坦然地，在公众面前袒露自己过去的失误，主要原因还是要归功于近期旗舰机市场上的成功。

在去年的折叠屏机型 Mix Fold 2 发布后，小米在下半年仅凭借一款机型，就位列全球折叠屏市场第三名的位置，仅落后于华为和三星。而在年底小米 13 系列开售后，凭借全面无短板的配置，以及良好的使用体验，小米很快得到口碑与销量的双丰收。

第三方统计数据显示，今年第二季度，小米在中国大陆地区高端智能手机市场份额达到 20.1%，同比提升 3.3 个百分点；在 4000-6000 元价位段，小米市占率同比提升 6.2 个百分点达 12.7%

反映在财报上，期内小米在中国大陆市场的 ASP（平均销售单价）同比增长超过 24%；手机业务的毛利率达到 13.3%，同比提高 4.6 个百分点。

需要说明的是，二季度属于消费电子产品促销季，今年 618 期间，小米在电商平台上的促销力度也是只增不减，因此此前小米本季度的盈利表现，并不被市场所看好，但得益于在高端市场上的突破，小米在二季度毛利率甚至环比都有所提高。

而除了高端化带来的收益外，小米在研发上的突破，也是其毛利提高的重要原因之一。以小米 13 Ultra 为例，在这款机型上使用了与华星光电联合研发的 LTPO 2K 显示屏，在各项参数持平或略有提高的基础上，显示屏采购成本还下降了 20% 以上。

这次，小米终于也在研发上尝到了甜头。

不过，受限于行业景气度，小米的手机业务的整体营收还是有所滑落。财报数据显示，期内小米智能手机业务收入为 366 亿元，相较于去年同期减少 13.4%。

相比之下，另外一项营收大头 IoT 与生活消费产品，在本季度填补了部分手机业务减少的营收。财报显示，期内公司 IoT 及生活消费产品分部收入 223 亿元，相较于去年同期提高 12.3%。小米方面则表示，增长主要来源于智能大家电和平板等产品。

应该说，虽然智能手机目前仍然是小米最重要的营收来源，但在手机市场低迷时，小米旗下庞大的 IoT 及智能设备生态，还是能时不时地带来 " 小惊喜 "。

外部压力，仍然显著

根据 Canalys 发布的统计数据，2023 年二季度全球智能手机出货量同比下降 10%，达到 2.58 亿部。而小米本季度财报显示，期内智能手机出货量下降 15.8%，达到 3290 万台。

单就论出货量而言，小米下滑的幅度甚至要高于行业平均水平。这绝对是一个值得小米警醒的信号。

目前来看，这个问题还是要归咎于海外市场。

尽管小米没有单独公布本季度智能手机海外市场的出货量，但对比国内市场的数据，小米在部分国家可能已经处于 " 量价齐跌 " 的状态。

比如小米最重要的印度市场，根据 Canalys 的统计数据，2023 年第二季度小米在印度市场的占有率从去年同期的 19% 下降到 15%，市场份额也从第一名滑落至第三名。

各厂商印度智能手机出货量 2023Q2（百万部）2023Q2 市场份额 2022Q2（百万部）2022Q2 市场份额年增长率三星 6.618%6.718%-1%vivo6.418%6.016%7% 小米 5.415%7.019%-22%realme4.312%6.117%-29%OPPO3.710%4.011%-7% 其他 9.727%6.618%44% 合计 36.1100%36.4100%-1%

数据来源：Canalys

财报发布后的电话会议上，小米集团总裁卢伟冰表示，小米二季度在印度市场几乎已经实现触底，从目前掌握的数据来看，三季度也基本实现了反弹。卢伟冰还着重强调了，上半年小米在欧洲及中东市场都有着非常好的增长。

不过，即使海外市场出货量下跌能够止住，如何提高海外的单价也是个不小的难题。在今年二季度虽然小米在国内的 ASP 大幅提高 24%，但手机业务整体 ASP 提升仅为 2.8%。

因此，下半年小米在海外市场面临的压力不容小觑。

而在国内市场，小米有望延续上半年的表现，前不久发布的 Redmi K60 至尊版已经展露出了些许苗头。

不同于小米数字系列及 Mix 系列肩负着冲击高端市场的任务，Redmi 品牌存在的意义就是抗起小米 " 性价比 " 的这面大旗，而在这一代 K60 至尊版机型上，小米也是把这句口号贯彻到底，其 16GB+256GB 的起售价仅为 2599 元。

从实际表现来看，根据《华尔街见闻》此前的报道，在 K60 至尊版发布的那一周（2022 年 33 周），小米以 18.4% 的市场份额拿下了国内当周销量冠军。

AI 会是惊喜吗？

从小米财报来看，其最大的惊喜可能并不是高端化进展，而是其稳健的财务数据。

这种稳健表现在两个方面：去库存，以及降本增效。

财报显示，期内小米存货金额为 385 亿元，同比减少 30%，为十个季度以来的最低水位。其中，手机原材料和整机存货金额同比均下降超三分之一。在电话会议上，卢伟冰甚至表示，" 最近在国内发布的四款产品，包括两款手机、一款手环和一款平板电脑，实际上是处于缺货状态。"

而在降本增效方面，小米的表现同样非常突出。

如果单看研发开支，小米报告期内研发费用同比增加 21% 至 46 亿元，而销售、推广和行政开支分别下降了 16%、18.2% 和 13.1%。整体来看，小米在二季度的日常经营还下降了 2.3%。

在清库存和降本增效的双重作用下，截至 2023 年 6 月 30 日，小米的现金储备达到了 1132 亿元，创下了历史新高。

自雷军 "10 年 100 亿美元投入汽车研发 " 的口号喊出后，外界始终对于小米的造车计划存有疑虑，尤其是在去年消费电子行业开始进入下行通道后，更加让人怀疑智能汽车是否会成为小米沉重的财务负担。

但现在来看，小米在造车上还是保持相当程度的理智。

同样保持稳步前进的还有小米在 AI 上的动作。前不久，小米宣布自研的 13 亿参数模型已经在手机端跑通，并宣称部分场景效果媲美 60 亿模型在云端的运算结果。

这个相当于 GPT-2 参数规模的模型究竟能适用多少场景，可能还得打个问号。但其 " 轻量化 " 及 " 本地化部署 " 的理念还是值得肯定的，在一众通用大模型中，一个能够支持离线使用的大模型对于手机来说可能无法替代。

另外值得一提的是，据此前小米 AI 实验室主任王斌透露，目前小米大模型 MiLM 属于 " 内部开源 " 状态。简单的来说，就是让各事业部轮流挖掘大模型能够赋能的业务，未来用户使用的大模型，可能远不止一个 " 升级版小爱同学 " 那样简单。

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